Other revenue +74% 领跑分业务
1. FoA：广告+33% Q2降档
FoA 一季度营收 55.91B、同比 +33%，其中广告 55.0B、汇率中性 +29%，展示量 +19%、单价 +12% 量价齐升；Other revenue 8.85 亿、同比 +74%，主要由 WhatsApp 付费消息和订阅驱动。但 DAP（日活人数）环比微降至 35.6 亿，受伊朗断网与俄罗斯封禁 WhatsApp 拖累。管理层 Q2 总营收指引 58–61B、中位数增速降档至约 25%，同时把全年 Capex（资本开支）上调至 1250–1450 亿美元，主业仍强但增速回落叠加投入加码，利润率承压预期升温。
2. Reality Labs：眼镜扛旗、VR 收缩
Reality Labs 当季营收 4.02 亿美元、同比 -2%，CFO 将下滑归因于 Quest 头显销量走低，部分被 AI 眼镜的强劲增长所抵消。小扎进一步披露 AI 眼镜日活用户同比翻三倍，本季推出面向全天佩戴的 Ray-Ban Meta Optics，并预告基于 Oakley 的新合作款将于年内陆续上市。管理层明确表态——仍是 VR 领域投入最大的公司，但要让 VR 业务变得可持续，把更多资源转向 AI 与眼镜方向。换言之，硬件叙事正从头显切换到 AI 眼镜，短期收入仍被 Quest 拖累，长期想象力则压在眼镜叠加智能体的组合上。
3. 广告：33%增速验证AI变现飞轮
Q1 广告收入 55.02B、同比 +33%（固定汇率口径 +29%），明显跑赢上季，主要由展示量 +19% 与单价 +12% 双轮驱动——前者来自用户与互动增长叠加广告加载优化，后者源自广告效果改善、宏观回暖与汇率顺风。AI 投入开始反哺主业：自适应排序模型扩展至站外转化后，Facebook/Instagram 主版位转化率 +1.6%，价值优化套件年化跑速突破 200 亿美元、同比翻倍，合作伙伴广告跑速亦翻倍至 100 亿美元。管理层指引 Q2 总收入 58–61B（汇率约 +2pp 顺风），中位数增速回落至约 25%，斜率放缓，叠加 Capex（资本开支）指引上调至 1250–1450 亿，广告基本盘仍强、但 AI 投入 ROI 兑现节奏将是后续焦点。
4. Other：WhatsApp 撑起 74% 提速
Q1 Other 营收 8.85 亿美元、同比 +74%，加速突破，主要由 WhatsApp 付费消息与订阅驱动。商业化抓手已现：管理层披露商业 AI（Business AIs）周对话量从年初约 100 万跃升至 1000 万以上，并扩展至拉美、印尼中小商家及亚太 Messenger；WhatsApp Status 广告同步铺开，已有数亿用户日均浏览。这条线从去年同期 5 亿级季度跨入 9 亿台阶，正成为 FoA（Family of Apps）内承接 AI Agent 直接变现、补位主广告之外的第二增长极。
5. 区域：海外加速、美加稳健
本季四大区域同步扩张，但海外增速明显高于本土：欧洲、亚太、世界其他地区分别同比增长37.6%、37.4%、38.7%，而美国和加拿大为26.1%。管理层指出广告单价同比上涨12%，部分受国际地区汇率顺风推动，且总营收按固定汇率计增长29%、报告口径33%，约4个百分点差额印证海外增速含汇率红利。即便剔除汇率，欧洲与亚太作为高单价及高印象量市场仍表现强劲，欧洲收入132.4亿美元、亚太154.5亿美元，后者首次反超欧洲并接近美加体量。整体看，海外贡献加大、收入结构进一步多元化是本季最值得关注的区域动态。
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